回归方程的显著性检验f检验公式(回归方程显著性检验的基本步骤)

　　8.11汇改的失败，其中一个很大的原因是市场依然将人民币兑美元汇价当成最重要的货币锚，从而导致人民币挂钩篮子锚定的失败。

　　白鸽背后的市场猜测与观察

　　关于耶伦今晚的"鹰变鸽"，存在以下五个方面的观察角度。

　　首先市场最直接的解读是：

　　1.美元正常加息步伐的一次预期干扰（6月正常加息）；2.石油大宗的低价风险以及地缘格局的变化对联储加息的影响；3.G20后全球货币政策的妥协与协同；4.有关于美国国内政治及大选对美联储加息的影响；5.汇率竞争背景下联储对弱势美元的引导。

　　美联储政策框架的重心变化

　　从耶伦的此次讲话中，结合过去一段时间内几位前后任美联储官员的系列讲话，我们观察到了美联储的货币政策框架重心正在发生悄悄的变化，变化主要从三条主线展开：从政策取向来看，似乎正在从单一货币政策逐步向财政政策转移；从汇率影响来看，已经从单一的贸易平衡向全球金融稳定转移，从调控目标来看，正在从关注国内泰勒方程传统指标向考察全球风险内卷的影响转移。

　　3.1 政策取向方面，从单一货币政策向财政政策的转换

　　3.2 汇率影响方面，从国际收支平衡向全球金融稳定的转换

　　3.3 调控目标方面，从传统的泰勒方程向考察全球风险内卷的影响转换

　　耶伦"白鸽"后的投资建议与交易策略

　　耶伦此次发言之后，至少在六月份之前，市场会迎来一轮风险溢价的回归，悬在市场头上那把最重要的达摩克利斯之剑，至少短期内撤走了。音乐开始激昂，资金的舞步也许开始轻快。全球金融市场可能会有一次短暂的修复反弹，但是国内却未必如此。

　　因为从某种意义上来说，这是汇率风险撤出以后，难得的一次内部改革时间窗，耶伦的鸽派可能为国内重新打开由于汇率风险而临时中断的各项转型政策的进程。

　　4.1 全球市场层面

　　（1）汇率市场（2）大宗市场（3）全球股市（4）黄金价格

　　4.2 国内市场层面

　　（1）人民币汇率短期脱险（2）房地产市场（3）债券及信用市场（4）A股市场

　　8.11汇改的失败，其中一个很大的原因是市场依然将人民币兑美元汇价当成最重要的货币锚，从而导致人民币挂钩篮子锚定的失败。近几周以来，按照篮子货币的推测，人民币是处于下跌的通道，但是对于美元汇率却回归了相对的高位。耶伦的讲话，将在很大程度上缓解国内对于汇率贬值的担忧和预期，为国内其它议程的改革创造了短暂的时间窗。当然，相对于可能增值的资源国货币对，会有较好的交易机会。

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